Cigna以38亿美元收购Medicare co HealthSpring

时间:2019-04-05
作者:瞿盗屙

(路透社) - 健康保险公司Cigna Corp将以38亿美元收购HealthSpring Inc,以推动其销售医疗保险计划的业务,因为更多的美国老年人有资格参与美国政府计划。

医疗保险对于美国健康保险公司来说是一个诱人的市场,尽管国会削减了该计划以削减该国债务的重要性。

特别值得一提的是,战后婴儿潮一代进入退休阶段的预期将扩大私营医疗保险优惠计划的排名,目前医疗保险优惠计划占医疗保险入学率的25%,而政府执行计划则为75%。 医疗保险受益人可以选择通过私人医疗保险计划获得福利。

Jefferies&Co分析师大卫·温德利表示,“预计25%的利率会增加。” “人们越来越多地认为,政治钟摆已经转向支持医疗保险优惠计划,因为他们承认自己是那些正在做一些降低医疗保险成本的团体。”

Wedbush Securities分析师莎拉詹姆斯预计私人保险计划可能在未来五年内占医疗保险的一半左右。

医疗保险承包商接受政府付款,然后直接向老年人推销他们的计划。 与政府运营的计划相比,他们拥有较窄的医生网络,可以让他们降低成本。 这些公司还试图通过推动会员寻求预防性护理来限制医疗索赔,以避免昂贵的住院治疗。

“对受益人的基本主张一直是......通过进入一个较窄的网络,我们将为您提供更丰富的福利,”戈尔曼健康集团(Gorman Health Group)负责人约翰戈尔曼(John Gorman)说。该集团是一家专注于政府赞助计划的咨询公司。

UnitedHealth Group Inc和Humana Inc是Medicare Advantage中最大的私营企业,分别拥有220万和160万会员。 大型保险公司WellPoint Inc和Aetna Inc也已达成协议以扩大其在Medicare的业务,但Cigna购买HealthSpring是迄今为止最大的单一赌注。

(有关主要健康保险交易的图表,请参阅: link.reuters.com/sak64s。

根据Susquehanna Financial Group分析师Chris Rigg的说法,HealthSpring在11个州和哥伦比亚特区拥有约340,000名Medicare Advantage会员,使其成为第六大会员。 Cigna拥有46,000名Medicare Advantage会员。 HealthSpring还有超过80万名独立医疗保险处方药计划的参与者。

信诺首席执行官转向多元化

这笔交易代表了Cigna的一次重大多元化,也是首席执行官David Cordani近两年来掌舵以来最重要的举措。 尽管Cordani寻求更多的国际扩张,但Cigna已将其美国医疗保险计划重点放在企业上。

尽管整体合并活动在过去几个月已经放缓,但随着公司寻求扩展新业务或削减成本,HealthSpring购买等交易正在发生。

最近的交易包括Kinder Morgan与埃尔帕索公司达成的210亿美元交易以及谷歌计划以125亿美元收购摩托罗拉移动控股公司。

该公司周一在一份声明中表示,Cigna计划以每股55美元的价格收购HealthSpring,比周五的收盘价溢价37%。 HealthSpring股价上涨33.7%至53.71美元,而Cigna上涨1.4%至45.34美元。

Cigna表示将发行新股权以支付约20%的购买价格,其余资金则由额外的债务和现金支付。 它预计该交易将在第一个全年的运营中增加其每股收益。

交易宣布后,专门从事医疗保险的其他健康保险公司的股票上涨。 Humana上涨4.7%,Universal American Corp上涨3.9%,WellCare Health Plans上涨8.8%。

花旗集团(Citigroup)分析师卡尔麦克唐纳(Carl McDonald)在一份研究报告中表示,“该行业仍有一些较大的计划希望成为更大的医疗保险公司,而那些计划数量超过5万人的生活规模相对较小。”

加拿大药房福利管理公司SXC Health Solutions Corp的股票下跌了23%,该公司将HealthSpring列为主要客户,因担心该公司可能会转向Cigna。

投资者预计健康保险行业将进行整合,因为去年颁布的美国医疗改革挤压了较小的公司,并为大公司利用规模创造了激励机制。

迄今为止缺乏重大交易可能源于奥巴马政府和州保险监管机构可能会反对威胁竞争或推高保费的交易。

当被问及HealthSpring交易是否会面临监管障碍时,Cordani在电话会议上告诉记者,这是一个“细分扩张”,该公司不是一个大公司,因此不应该遭到反对。

“这不是基于规模的整合,”Cordani说。 “我们显然意识到围绕基于规模的整合的环境。”

该交易预计将在2012年上半年完成。

医疗更有价值

Wells Fargo分析师彼得·科斯塔表示,该交易使HealthSpring的价值为“相对富裕”,每位会员3,200美元,而当前行业平均价格约为869美元。

根据Susquehanna的Rigg,Medicare Advantage会员的收入是商业会员的三倍。 由于Medicare成员年龄较大,他们通常比通过雇主获得保险的年轻人更需要看医生并支付更高的保费。

“70岁的人使用更多的医疗保健,”里格说。 “利润率较低,但整体美元价格较高。”

Gorman表示,Medicare Advantage计划的利润率通常在3%至5%之间。

HealthSpring的管理层由首席执行官Herb Fritch领导,现在将领导Cigna的Medicare扩张。

另外,Cigna将2011年调整后收益预测从之前的4.95美元上调至5.25美元,每股上涨5.05美元至5.30美元。

Cigna的财务顾问是摩根士丹利,其法律顾问是戴维斯波尔克。 Moelis&Co就交易融资提供了建议。 Goldman Sachs&Co是HealthSpring的财务顾问,其法律顾问是Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP和Bass,Berry&Sims Plc。

Lewis Krauskopf在纽约的报道; 托尼克拉克在波士顿的补充报道; 由Michele Gershberg,John Wallace和Tim Dobbyn编辑

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